Наткнулся сегодня на новость с заголовком «Калифорния приняла закон, приравнивающий водителей Uber к наёмным сотрудникам — это может стоить компании $500 млн в год».
Почему это может быть гвоздем в крышку гроба компании Uber?
Как вы знаете, мы очень скептично относимся к Uber. Про Uber вы могли видеть в блоге несколько материалов и в виде текста, и в формате видео ( пример), и наши прогнозы сбывались раз за разом: в отличие от большинства акций, акции Uber падали. С момента старта торгов на бирже весной этого года они потеряли четверть стоимости.
Но текущая новость, конечно, может стать началом конца для Uber. Сначала она может показаться незначительной: Uber и так теряет миллиарды долларов, неужели ещё полмиллиарда затрат как-то сильно раскачают их лодку?
Здесь важно копнуть чуть глубже. Uber — это компания, которая работает в убыток с самого своего основания. Но инвесторы — не идиоты (или, по крайней мере, не все), кто будет вкладываться в убыточную компанию? Только тот, кто будет надеяться, что Uber станет прибыльным.
Uber работает на нескольких рынках по всему миру. Как вы думаете, Uber сразу станет прибыльным во всех странах?
Вряд ли. Маловероятно, что сейчас во всех странах у них убыток, и затем «бац!» и во всех странах будет прибыль. Скорее всего, Uber, если и станет прибыльным, то сначала станет прибыльным в одной стране.
Где у Uber больше шансов показать прибыль?
Uber надеется на эффект масштаба: растим бизнес, сначала в убыток, затем за счет больших оборотов выходим в прибыль. Соответственно, стоит ожидать прибыль там, где самый большой масштаб бизнеса. А где самый большой масштаб бизнеса? В какой стране Uber работает дольше всего? В США.
Самое интересное, что предыдущий директор компании — скандально известный Трэвис Каланик — три года назад заявлял, что Uber стал прибыльным на рынке США. Затем, правда, Uber снова стал убыточным и в США.
Также на рынке США у Uber наступает насыщение в отличие от других рынков. Поэтому к показателям Uber на рынке США особое внимание: если они на самом первом и крупном рынке не смогут выйти на прибыль, то тогда мало шансов, что где-то ещё их ждет успех.
Если их затраты на рынке США (лишь одном из рынков) увеличиваются на целых полмиллиарда долларов, то к их общим затратам это добавит не так много. Но к затратам на рынке США — очень много. Это по сути убивает шансы на прибыльность на рынке США. Соответственно, перспективы Uber теперь ещё хуже, чем были раньше. Подсказка (но не инвестиционная рекомендация): заработок на снижении называется «шорт».
Резюме: любые новости, что Uber теряет деньги, уже никого не удивляют. И сначала можно не обратить внимание на их очередные потери. Но если копнуть поглубже, то затраты именно на рынке США — первом рынке компании Uber — могут убить все надежды на их выход на прибыль. Как следствие, и всей компании. И вот эти полмиллиарда затрат могут стать гвоздём в крышку гроба компании Uber.
