Самыми доходными инвестициями в этом году для нас (имею в виду для подписчиков нашего сервиса, нашей команды и меня) стали инвестиции в IPO.
В отличие от предыдущих лет (например, в отличие от 2017-го года) рынок США не продемонстрировал существенного роста, рынок РФ продемонстрировал рост, но он был «смазан» темой санкций. Как результат, усилия и финансовые ресурсы были направлены в то направление, которое в такой ситуации могло обеспечить высокий доход.
Доход получился действительно очень крутым, превосходящим все «обычные» инвестиции. Средняя доходность IPO, в которых мы приняли участие, на данный момент составляет +54% за три месяца (кстати, на сайте мы сделали страницу, где эта статистика обновляется в режиме реального времени). И да, это не единичная прибыль на единичной инвестиции, это средний результат по более чем десятку инвестиций подобного рода. На рынке инвестиций, где и 50% годовых-то немногие зарабатывают, заработать столько в долларах да еще и за несколько месяцев — это потрясающе!
Однако важно понимать, что вложения в IPO — это не панацея. Иначе говоря, рецепт «вкладывайся в каждое IPO, и будешь зарабатывать во много раз больше, чем на акциях» не является рабочим. Более того, исторически средняя доходность IPO находится в районе средней рыночной доходности рынка акций.
Поэтому главная фишка здесь — не то, что нужно просто участвовать в IPO, а то, что нужно их внимательно выбирать. Так, в этом году мы приняли участие далеко не во всех IPO. Если взять те из них, доступ к которым может получить инвестор из России, то мы приняли участие примерно в половине. То есть другая половина была отсеяна по тем или иным признакам.
На этой неделе состоялось одно из таких IPO — компания Tencent Music Entertainment Group (более короткое название: Tencent Music, тикер: TME). Несмотря на то, что это IPO было широко освещено в СМИ, а также ожидалось в течение всей осени, это не было причиной в нём участвовать.
Вспомните аналогию с грибами. Какие грибы сразу же попадаются грибнику, когда он входит в лес? Едва ли самые съедобные, которые нужно кропотливо искать. Обычно под ноги попадаются сначала не очень хорошие грибы.
Не могу сказать, что компания Tencent Music является мухомором (это хорошая компания), но главное было в том, что её стоимость (капитализация) казалась несколько завышенной. Как и полагается историям с крупным PR вокруг, они могут предлагаться по завышенным ценам, уповая на свою известность и раскрученность (в своё время после IPO упали акции Facebook — тоже очень раскрученной на тот момент истории успеха).
При этом, если посмотреть на числа, то компания Tencent Music претендовала на капитализацию более $20 миллиардов, однако еще в прошлом году она оценивалась лишь в чуть более чем $10 миллиардов. Учитывая осенний шторм на рынках акций, это показалось опасным. Иначе говоря, через X лет акции Tencent Music вполне могут вырасти, но мы как циничные инвесторы думаем о том, смогут ли они вырасти не через Х лет, а через несколько месяцев. И вот здесь ответ был неоднозначным.
В итоге мы отказались от участия в IPO Tencent Music, так как риск намного превышал возможную мелькавшую на горизонте небольшую прибыль.
Во вторник на этой неделе стало известно, что компания Tencent Music разместила свои акции по цене 13 долларов на Нью-Йоркской бирже. В среду начались торги. В первый день акции выросли на 10%. Это было нормальным, но не блестящим стартом (IPO Dropbox, в котором мы участвовали, показало рост на +35% в первый день). Всё зависело от того, насколько просядут акции в последующие дни, так как обычно стартовая эйфория сменяется коррекцией.
Долго ждать не пришлось: уже четверг оказался для акций Tencent Music намного менее удачным, чем первый день торгов (среда). А вот в пятницу (вчера) акции и вовсе упали ниже цены размещения на бирже. Первая неделя торгов была закончена по цене $12.81.
Таким образом, получилось, что отказ от участия в IPO Tencent Music был верным решением. Поучаствуй мы в нём, мы бы получили не доходность в 50 с лишним процентов (как в других наших IPO в среднем), а и вовсе видели бы сейчас минус на счете.
Резюме: не всё то золото, что IPO. При анализе акций компаний, которые размещают акции на бирже (выходят на IPO) не рекомендуется просто слепо участвовать во всех таких размещениях. Следует внимательно их анализировать и выбирать только перспективные (и не переоцененные типа Tencent Music — как описано выше).