Это текстовая расшифровка подкаста номер 4, заголовок которого «Стадии финансирования компании»
Приветствую вас. Меня зовут Александр Иванов. Я – автор проекта Finsovetnik.com. Это четвертый выпуск нашего подкаста про инвестиции. И сегодняшний подкаст посвящен стадиям финансирования компании.
Как возникла такая идея?
В сообщения поступил вопрос об одном весьма известном проекте, который привлекает деньги, но по виду, скорее всего, является такой скрытой финансовой пирамидой. И чтобы распознать такую скрытую финансовую пирамиду (то есть не классический «МММ», где даже, может, на сайте говорится, что это финансовая пирамида, а вот именно чтобы распознать скрытую финансовую пирамиду) – для этого требуются определенные навыки. Мошенники и организаторы финансовых пирамид, к сожалению, становятся более прокаченными в организации всякого безобразия. Ну, а нам с вами, простым инвесторам, нужно обладать определенными знаниями, чтобы можно было быстро распознать какую-то фальшь в том, где нам предлагают заработать.
Итак. Какие есть стадии финансирования компании?
Самая первая стадия – это когда компания только-только зарождается. Это ситуация, когда у одного человека (у двух, трех) возникает идея что-то сделать, и нужны небольшие деньги для старта.
Очень важный момент. Редко так бывает, что успешным становится тот, кто начинает с каких-то больших идей прямо сразу. Если мы вспомним историю компании Facebook (а сейчас эта компания больше, чем Газпром, Сбербанк и Роснефть вместе взятые), то Facebook начинался как сайт для студентов Гарварда. Facebook не начинался сразу как сайт под миллиард человек. Что бы сейчас ни говорили, Facebook сначала был сайтом для студентов Гарварда, начинался с небольшой идеи.
Для небольшой идеи, для небольшого старта достаточно весьма небольших денег. Счет может идти на десятки или сотни тысяч рублей. Такого чаще всего достаточно, чтобы либо сделать какой-то сайт, либо сделать что-нибудь несколько сложнее. В более редких случаях счет может идти на миллион, два миллиона рублей, если речь идет о том, что нужно закупать какую-то продукцию и делать что-то еще.
Такие деньги обычно не привлекаются у незнакомых людей. Такие деньги обычно привлекаются у знакомых, друзей или берутся из собственных накоплений. Если кто-то планирует начать делать бизнес, то, наверное, у него должны быть какие-то свои деньги.
Если вам предлагает кто-то дать денег на открытие бизнеса, и эта сумма составляет, например, сто или двести тысяч рублей, при этом вы этого человека не знаете – в такой ситуации я бы посоветовал отказаться от такой инвестиции. Почему? Потому что вам-то нужно будет свои деньги отбить.
А теперь представьте. Даже если у этого человека действительно нет ста-двухсот тысяч рублей, если он действительно планирует открыть собственный бизнес – достаточно ли у него компетенции? Вдумайтесь: он не смог накопить до этого сто-двести тысяч рублей или даже триста, пятьсот, но при этом хочет управлять каким-то бизнесом и заработать, наверное, намного больше, чем вы в него проинвестируете. В общем, сомнительно, что так получится.
Поэтому небольшие суммы денег – это обычно свои накопления либо, если человек начинает собственный бизнес, он может деньги взять взаймы у кого-то из членов семьи, у кого-то из друзей. Брать такие деньги у семьи, у друзей, привлекать – это нормально; еще лучше – из своих. Если же кто-то незнакомый для старта бизнеса ищет деньги – то что-то не так. Почему он не спросил у семьи, у друзей? Почему он обращается к вам – к незнакомому человеку?
Следующая стадия – это когда нужны для развития бизнеса какие-то суммы, скажем, в размере нескольких миллионов рублей, то есть когда счет идет на семизначные суммы денег в рублях. Какая разница по сравнению с предыдущим этапом? Всё очень просто. Дело в том, что, если одолжить, скажем, сто тысяч рублей у друзей можно почти всегда (если пройтись, может быть, не по одному другу – по нескольким), если у вас достаточное количество друзей, то очень легко сто тысяч рублей будет одолжить.
А вот найти и одолжить у друзей, знакомых, семьи пять миллионов рублей или семь миллионов рублей (то есть какие-то более крупные суммы денег) уже существенно сложнее. Может быть, окажется, что и не получится. Суммы побольше – и для этого нужны более крупные инвесторы, которые могут вложить такие деньги.
Обычно такие деньги, если речь идет о нескольких миллионах рублей, вкладывают бизнес-ангелы. Это состоятельные частные инвесторы. При этом они вполне могут позволить себе вложить в какую-то компанию миллион, два, три. Словом, несколько миллионов рублей.
Здесь есть следующая история. Я видел не раз в интернете проекты, которые привлекают деньги с помощью того, что несколько человек скидываются на развитие проекта, и тем самым каждый получает какую-то определенную долю – и предполагается, что проект будет развиваться дальше.
В чем проблема для такого привлечения? Почему именно через бизнес-ангелов, через инвесторов, которые могут вложить несколько миллионов рублей разом, обычно привлекается финансирование?
Дело в том, что, если вам нужно собрать, скажем, пять миллионов рублей на развитие собственного бизнеса, то у вас есть выбор. Вы можете привлечь эти деньги от одного-двух бизнес-ангелов, каждый из них вложит по два-три миллиона рублей. Или вы можете собрать деньги у тысячи человек, каждый из которых вложит пять тысяч рублей.
Привлечь деньги от двух человек намного проще, чем собирать деньги у тысячи человек. Чисто бумажная работа, связанная с привлечением денег у тысячи человек, займет очень много вашего времени, которое очень ценно на таком этапе, на старте бизнеса, абсолютно точно: время – самое ценное, нужно быстро развиться, потому что у вас есть вложенные в вас деньги. Все инвесторы ждут, когда они получат прибыль. Если здесь промедлить, то инвесторы разочаруются и, может быть, даже в худшем случае посчитают, что вы им вешали лапшу на уши. Поэтому на таких стадиях деньги небольшие у большого количества инвесторов не привлекаются. Обычно это один-два-три инвестора, которые скидываются по миллиону-два-три миллиона рублей – и тем самым обеспечивается финансирование для проекта, для скорости.
При этом есть еще один такой важный момент. Например, вам кто-то пишет и говорит, что ищется пять миллионов рублей для развития компании. Вы можете вложить, например, тысячу или десять тысяч или пять тысяч – какую-то такую сумму. Нужно задаться вопросом: а почему этот человек не обратился к профессиональным бизнес-ангелам, которые могут вложить один-два-три, а может, и пять миллионов рублей разом – то есть прямо сразу закрыв все потребности в пять миллионов рублей для развития данной компании.
Здесь есть такой момент, что вам могут ответить, что более крупные инвесторы денег в это дело не дают: «Какие-то богатые люди – они жадные, они не ценят нашу технологию, они не ценят нашу компанию, они не хотят, чтобы мы развивались. Поэтому они нам денег не дают, и мы у простых людей собираем по тысяче – пять – десять тысяч рублей». Это явный «красный флаг», это прямо сразу такой сигнал (по крайней мере, для меня) сказать «стоп», нажать на педаль тормоза и вообще ничего никогда в эту компанию не вкладывать.
Почему? Потому что человек, который такое скажет вам, – он либо вас вводит в заблуждение сознательно, либо он просто некомпетентный. Как говорится, и в том, и в другом случае нам не важно, некомпетентный он или вводит в заблуждение – нам просто не нужно в него инвестировать. Почему? Потому что профессиональные инвесторы – они как раз намного более подкованы в вопросах инвестиций, чем инвесторы частные, инвесторы с небольшим капиталом, которые не могут вложить пять миллионов рублей в какую-то компанию, а могут вложить пять, десять или пятьдесят тысяч. Они профессионалы, у них есть опыт. И если они проанализировали проект и решили туда не вкладывать, значит, наверное, в этом проекте что-то не так.
Иначе говоря, если крупные инвесторы во что-то не вкладываются, то мелким инвесторам зачем туда вкладываться? Скорее всего, это будет что-то, где мелкий инвестор в силу отсутствия или небольшого количества опыта не заметил какого-то подвоха, а крупные инвесторы, конечно, заметили.
Обратите внимание, что, если у человека капитал измеряется такими суммами, что он может вложить пять миллионов в один проект (наверное, у этого человека своих денег уже десятки миллионов рублей) – наверное, этот человек может и нанять профессионального юриста, и нанять какого-то эксперта в этой области, чтобы проверить проект на то, хороший он или плохой с точки зрения какой-то технологии и перспектив. Соответственно, такие люди, если они отказывают какому-то проекту, и при этом все инвесторы отказывают проекту – то, наверное, там что-то не так. Все-таки что-то не так.
Да, бывали в истории случаи, когда крупные инвесторы отказывали какому-то проекту, потом туда вкладывали другие инвесторы – этот проект взлетал. Но случаи такие крайне редки. Найти случаи, когда кто-то кому-то отказал, и этот человек начал развивать проект на свои или взял большой кредит, или воспользовался другим источником финансирования не от профессиональных инвесторов – такие случаи очень редки, их можно пересчитать по пальцам одной руки.
Случаев, когда крупные инвесторы отказали какому-то проекту (все поголовно крупные инвесторы отказали), и этот проект оказался пустышкой – вот таких случаев в сотни, в тысячи, в десятки тысяч раз больше. Дальше вопрос чисто вероятности. Да, есть риск того, что мы с вами упустим какую-то выгодную инвестицию. Но намного больше риск, что мы вложимся в какую-то пустышку.
Поэтому, если кто-то говорит вам, что «вот, нам нужно, скажем, пять миллионов рублей, скидываемся тысячью людьми по пять тысяч, потому что крупные инвесторы денег не дают» – то, конечно, здесь пора сразу говорить нет и уходить. Потому что намного проще привлечь деньги именно от крупных инвесторов.
Еще раз повторюсь. Общая мысль такая, что от профессионального инвестора, от одного-двух-трех намного проще привлечь пять миллионов рублей или несколько миллионов рублей, чем от тысячи инвесторов. Представьте: переписываться с тысячью людей – сколько времени на это уйдет.
После стадии, где компании может потребоваться несколько миллионов рублей, идет следующая стадия, на которой подключаются венчурные фонды. Привлечь от какого-то частного инвестора миллион, два-три миллиона рублей, если нужно, скажем, пять, семь, девять – то можно от трех-пяти, от так называемого синдиката инвесторов, это вполне нормально.
Но для бо́льших сумм денег – если проекту нужно, например, полмиллиона долларов (тридцать миллионов рублей) или миллион долларов (шестьдесят-семьдесят миллионов рублей) – для таких сумм денег есть уже профессиональные фонды, которых весьма немало, и которые инвестируют деньги в проекты.
Опять же, если проекту нужно миллион долларов, то эти деньги можно привлечь от одного-двух фондов, совершив одну-две сделки. Да, это не какие-то однодневные сделки по привлечению инвестиций. Переговоры могут занимать несколько месяцев (обычно столько они занимают). Понятно, что, если кто-то будет пытаться привлечь миллион долларов от десяти тысяч разных инвесторов, чтобы каждый скинулся по несколько тысяч рублей – это будет намного дольше, и шансов на успех здесь будет намного, намного меньше.
После этого идут последующие раунды, если они требуются – эти раунды тоже измеряются десятками миллионов рублей. В пересчете на миллионы долларов это может быть полмиллиона, миллион, несколько миллионов долларов.
И после этого компания должна сделать одно из следующих продолжений – это либо закрыться, если неудача настигла компанию. Это самый неприятный кейс. Понятно, что никто не хочет терять деньги. И в случае более успешного исхода это выход компании на прибыльность. Она в этом случае своим собственникам (то есть инвесторам, которые в нее вкладывались) будет платить дивиденды.
Еще один сценарий – это выход компании на IPO (размещение компании на бирже). И еще один кейс – это продажа компании. Например, Facebook купил WhatsApp и Instagram. Компании WhatsApp и Instagram не выходили на биржу, не становились прибыльными, не платили дивиденды. Они просто продались компании Facebook, и при этом все остались довольны. Потому что те, кто владел долями в компании Instagram, WhatsApp, – они очень много миллионов долларов заработали.
Подробнее хочется сказать про выход компании на IPO. Выход компании на IPO – это как раз ситуация, когда компания из частной становится публичной, и после этого акции становятся доступны уже неограниченному кругу инвесторов на бирже. В чем здесь фишка? Если вам нужен миллион рублей, пять миллионов рублей, и вы хотите это собрать у тысячи инвесторов по нескольку тысяч рублей с каждого, то вам будет крайне трудно администрировать этот процесс – на него просто будет очень много времени уходить.
А биржа хороша тем, что берет на себя процесс администрирования. Биржа предоставляет возможность частным инвесторам со всего мира покупать акции какой-то компании. Это удобнее. Компания, по сути, делегирует бирже этот процесс привлечения инвесторов.
Разумеется, никто не гарантирует, что в компанию все будут вкладываться. Может быть, все будут распродавать акции этой компании (как Facebook на бирже разместился – первые несколько месяцев акции падали у этой компании). То есть не всегда они растут.
И компании удобно, потому что не нужно тратить много ресурсов на то, чтобы общаться с каждым инвестором. Через биржу это всё автоматизируется, и какие-то материалы могут рассылаться автоматически (по имейлу, например) инвесторам – результаты каких-то собраний акционеров, чего-то еще. За счет биржевого механизма это становится намного более удобным процессом.
Давайте резюмируем материал и подведем итоги. Стадии финансирования компании очень важно знать. Мы сейчас перечислим их еще раз, а затем обсудим еще раз, почему важно.
Первая стадия – когда на открытие бизнеса нужны относительно небольшие деньги, десятки тысяч рублей, если речь идет о каком-то просто обычном сайте. Facebook на самом первом этапе: небольшие деньги, купили хостинг, сайт разместили – и поехали. Десятки тысяч рублей или сотни тысяч рублей – такие деньги можно взять взаймы, или владелец, основатель компании может просто взять кредит. Такие деньги – несколько сотен тысяч рублей – в кредит взять относительно легко. Или просто взять взаймы у кого-то из друзей.
Следующая стадия, когда нужно сколько-то миллионов рублей, – это стадия, где подключаются профессиональные инвесторы, так называемые бизнес-ангелы. Один бизнес-ангел проинвестирует или синдикат бизнес-ангелов (то есть несколько – группа бизнес-ангелов). После этого, когда счет идет на десятки миллионов рублей, – это венчурные фонды. И так далее, до того, как компания выйдет на IPO, станет прибыльной, закроется, или ее кому-то продадут, какой-то более крупной компании – и, в итоге, будет светлое будущее, станет понятен итог деятельности компании.
Итак. Важно, что из этих стадий понимать. Что деньги в развитие компании от мелких частных инвесторов чаще всего привлекаются именно ближе к последним стадиям – то есть когда компания выходит на биржу. Всё очень просто. Если вам нужны какие-то существенные деньги (например, несколько миллионов или десятков миллионов рублей), то чем привлекать их у тысячи, десятка тысяч мелких инвесторов, проще это сделать через одного-двух-трех – нескольких более крупных профессиональных инвесторов.
Очень важно. Обратите, пожалуйста, на это внимание. Если вы в интернете видите какой-то проект, и вам предлагают туда вложить сто рублей, тысячу рублей, сто тысяч рублей – это явный «красный флаг». Потому что в реальности, если это был бы такой прибыльный проект, то вместо того, чтобы привлекать тысячу рублей у тысячи инвесторов, нашли бы одного инвестора, который быстро дал бы миллион. А раз такого нет, значит, наверное, в проекте не всё в порядке; либо основатель некомпетентный, что сразу не обратился к тому, кто может дать несколько миллионов; либо просто те, кто дает несколько миллионов – не дали. А это означает, что в проекте что-то не совсем правильно.
Поэтому на первом этапе это деньги у друзей-знакомых. И если к вам обращается кто-то незнакомый, предлагая инвестировать в него сто-двести тысяч рублей – «красный флаг». Если говорится, что «мы хотим привлечь десять миллионов рублей на развитие бизнеса у тысячи или десяти тысяч рублей у инвесторов, чтобы каждый скинулся понемногу, потому что крупные фонды не заинтересованы в развитии этой технологии, они жадные и так далее» – это «красный флаг».
Не «красный флаг» – это когда компания выходит на IPO и действительно привлекает деньги у частных инвесторов. И здесь плюс заключается в том, что есть возможность через биржу администрировать этот сложный процесс (когда тысячи, десятки, сотни тысяч инвесторов инвестируют в акции какой-то компании). На бирже эта «головная боль» для компании решена, ее там нет. На всех предыдущих этапах мелкие частные инвесторы – это не очень удобно, потому что их очень, очень много. На бирже это вполне нормально.
Итак. Я надеюсь, что это подкаст был для вас полезен. Буду как всегда рад вашим комментариям. Большое спасибо за внимание!