В прошлом году были заметки на эту тему, но здесь на днях подъехал ещё один свежий и яркий пример.
Итак, есть инвестиционные банки как в России, так и за рубежом. Например, Morgan Stanley, Goldman Sachs (США) и т.д. В этих банках работают высокооплачиваемые аналитики, которые любят ездить на спортивных машинах. Периодически они публикуют свои оценки по разным акциям открыто и бесплатно.
Почему бы не довериться их анализу? Ведь профессионалы в банках наверняка знают больше простых смертных в анализе акций?
История показывает, что не особо. По крайней мере, если вы следуете прогнозам аналитиков из инвест банков, то вы за последние годы могли бы уже много раз пролететь как фанера над Парижем.
Свежий пример. Когда в 2020-2021 надувался пузырь на рынке, многие акции компаний с сомнительными бизнес-моделями росли как на дрожжах. Но в этом году, когда легкие деньги на рынке кончились, пузыри стали лопаться.
И речь идёт не о какой-то более-менее рыночной коррекции, скажем, когда рынок упал на 20% от верхушки, и акции упали плюс-минус также, так как это нормально даже для качественных акций. Речь идёт о падениях по 90-95%, то есть в 10-20 раз.
История этой недели — акции Carvana (тикер CVNA). Carvana — это компания, которая занимается продажей подержанных автомобилей онлайн. Компания была основана 10 лет назад, но смогла вырасти до многомиллиардной капитализации. Она стала одной из самых быстрорастущих компаний, попавших в рейтинг Fortune 500 (крупнейшие компании США).
Пик их роста пришёлся на 2020-й год: тотальный уход в онлайн, а также накачка деньгами экономики США привела к росту спроса и росту акций. С начала 2020-го года к середине 2021-го акции выросли в 4 раза.
Высокооплачиваемые аналитики из инвест банков восхищались бумагами и повышали свои прогнозы по ним. Кульминацией стал прогноз Morgan Stanley, что бумаги Carvana могут вырасти до $425 за акцию.
Казалось бы: крупный и известный инвест банк говорит, что у акций большой потенциал. Нужно брать?
В реальности проблема Carvana была в убыточности. Они просто растили размеры убытков. Пока экономика США накачивалась деньгами, это позволяло масштабировать плохой бизнес, а за счет денег на рынке — расти акциям.
Но всё перевернулось во второй половине 2021-го года. Посмотрим на график акций:
Во второй половине прошлого года бумаги начали сильно падать. У инвесторов, вероятно, состоялось прозрение, что компания стоит десятки миллиардов долларов, а денег (прибыли) в ней нет. Масла в огонь добавили претензии от государственных органов, что Carvana продавала некоторые автомобили, «шаманя» с документами (отдельная хитрая история, можно посмотреть в интернете, например, здесь).
Расплата была жестокой. От своего пика бумаги упали в 40 раз (!). С момента прогноза Morgan Stanley, что «нужно покупать» — в 30 раз (на 97%).
Какие выводы? Прежние: прогнозы аналитиков инвест банков можно вообще обходить стороной.
Почему так получается? Проблема в том, что инвест банки выпускают свои прогнозы, но никак не рискуют деньгами. Они видят, что акции (скажем, Carvana) росли несколько месяцев, вероятно, по аналогии они сделали прогноз, что они «будут расти дальше».
В этом разница между инвест банками и реальными инвесторами. Например, Баффетт, когда вкладывает в какие-то акции, рискует своим капиталом в каждой сделке. А инвест банки в своих прогнозах не рискуют ничем.
Бонус! Вам интересно, с чего начать инвестирование? Как инвестировать в акции компаний?
Подпишитесь на нашу бесплатную емейл-рассылку и получите бесплатно следующие материалы:
1. Список полезных ссылок по инвестициям
2. Базовое руководство по акциям для новичка
Также раз в 1-2 недели мы рассылаем наиболее интересные и полезные материалы, выходящие в блоге и на сайте.