Мысли за вечерним капучино: Истинный успех — долгосрочный успех

Наконец-то начинаю писать заметки по итогам поездки и отдыха. Так что в блоге планируется много заметок, идеи которых пришли на этой неделе.

В одном из предыдущих видео мы с вами обсуждали Кэтрин Вуд (Catherine Wood), которая основала компанию Ark Invest. Уже где-то в англоязычных СМИ проскакивали сравнения Кэтрин Вуд с Уорреном Баффеттом. Добавило актуальности то, что индекс технологических компаний (NASDAQ) обогнал индекс классических компаний (S&P, Dow Jones).

На мой взгляд, тег «Новый Баффетт» будет не только поспешным, но и даже ошибочным.

Истинный успех — это долгосрочный успех. Конечно, тот, кто заработал денег — молодец. Но самый большой молодец тот, у кого стратегия приносит устойчивую прибыль много лет.

Краткосрочная прибыль может объясняться случайным стечением обстоятельств, «бычьим рынком», удачей и т.д. Например, самая большая краткосрочная прибыль (в процентах на вложенные деньги) будет у того, кто выиграл в лотерею. Но понятно, что это в чистом виде везение.

Если посмотреть на историю Кэтрин Вуд, то она основала фонд Ark Invest в 2014-м году. Их самый козырной ETF — ETF ARKK — тоже стартовал в 2014-м году. И до 2017-го года его цена была в районе $20 с небольшим. Хотя за это время рынок США неплохо вырос. То есть они проиграли рынку. В 2017-м был рост, но это был рост вместе с рынком: 2017-й год ознаменовался бескоррекционным ралли на рынке США. Выросли почти все акции на десятки процентов. Затем до весны 2020-го года ARKK вновь был в боковике, не принося своим держателям каких-то выгод. И только последние 12 месяцев ознаменовали триумф фонда Кэтрин Вуд: он вырос в цене в три раза.

Получается, из 7 лет существования фонда он значимо обогнал рынок только 2 раза: в 2017-м и в 2020-м. Остальные 5 лет (2014, 2015, 2016, 2018, 2019) он проигрывал вложениям, скажем, в ETF на индекс (S&P/NASDAQ). А львиная доля роста этого ETF — это взлёт технологических компаний за прошлый год.

Когда ваш капитал сильно зависит от каких-то случайных факторов («если что-то сильно вырастет…»), то это пример не очень стабильной стратегии. Например, события 2020-го года могли не случиться. Кроме того, когда капитал стоит несколько лет на месте и не приносит дохода, кушать тоже что-то нужно. Не спорю, что Кэтрин Вуд гениально спрогнозировала большой рост акций Tesla. Но, вполне вероятно, она запомнится только этим крупным успешным прогнозом, но не стабильным долгосрочным успехом (хотя посмотрим лет через пять).

А вот Уоррен Баффетт запомнился не каким-то одним удачным годом, а успешными десятилетиями. Более полувека обгонять рынок — это действительно пример долгосрочного успеха и стабильной стратегии.

Можно ли выделить какую-то одну успешную сделку Баффетта? Едва ли. У него каждое десятилетие бывало что-то супервкусное. Например, в 70-е годы была успешная инвестиция в See’s Candies — шоколадную фабрику, принесшая более 1000% прибыли. В конце 80-х Баффетт стал набирать акции Coca-Cola (тоже более 1000% прибыли со временем). В нулевые годы Баффетт вовремя влил капитал в Goldman Sachs, чем помог и банку, и своему портфелю. В «десятые» годы, когда скептики говорили, что «Баффетт уже не тот» и «Баффетт пропустил ралли технологических акций», Баффетт ювелирно стал набирать акции Apple после их падения от пиков в полтора раза. И акции с тех пор выросли в 4 раза.

Поэтому меня пример успеха Баффетта впечатляет намного больше, чем примеры успеха каких-либо инвесторов в 2020-м году. Там буквально год так подвернулся, а у Баффетта — более 60 лет были отличными.

И я тоже стремлюсь держать нос по ветру. Чтобы портфель (и его успешность) не зависел от «выстреливания» одного сектора, а чтобы он был распределен по разным секторам. И в разное время смотреть, что сейчас горячее всего. Технологические и биотехнологические компании принесли гигантский рост портфеля в прошлом году? Отлично, но нужно посмотреть, не пора ли переложиться в этом году в сырьевые компании.

В этом году исполняется 10 лет с момента, когда я начал инвестировать. В разные годы запомнились успехи по разным направлениям, разным секторам и рынкам. Хочется, чтобы со временем их было ещё больше.