На более-менее частые вопросы в блоге мы уже отвечали, поэтому теперь отвечаем на более редкие, но иногда поступающие вопросы.
Предположим, вы анализируете компанию, и видите, что рейтинговое агентство (Fitch, S&P, Moody’s) присвоило ей какой-то рейтинг. Стоит ли это учитывать в анализе?
Если коротко, то я не учитываю.
Ключевая причина в том, что рейтинговые агентства в своих рейтингах часто реагируют не на то, что происходит с компанией сейчас, а на то, что было с ней ранее. Они как зеркала заднего вида: показывают, что было раньше, но не показывают, что будет дальше.
Можно привести очень много примеров для иллюстрации. Например, когда был бум доткомов рейтинговые агентства часто ставили высокие рейтинги дотком-компаниям. Однако после бума доткомов второй половины 90-х наступил крах доткомов 2000-2001, когда ряд компаний с высокими рейтингами либо упали, либо вообще разорились.
Следующий пример ещё более яркий. Lehman Brothers буквально за несколько дней до банкротства имело рейтинг «A» от агентства S&P, что является высоким инвестиционным рейтингом (у России для сравнения сейчас «BBB-«).
Ещё хлеще было в случае с агентством Moody’s: они понизили рейтинг Lehman Brothers за день (!) до банкротства. Т.е. когда уже не только пить Боржоми акционерам Lehman было поздно, но и вообще что-либо пить кроме крепкого или успокоительного, поскольку акции уже превратились в дырку от бублика.
Наконец, свежий пример. Та самая госкомпания Роснано, у которой биржа по предписанию ЦБ приостанавливала торги облигациями из-за риска дефолта, имела рейтинг BBB от Fitch.
Как вы думаете, когда рейтинговое агентство Fitch, будучи уважаемым рейтинговым агентством с почти 100-летней историей, понизило рейтинг Роснано?
Думаете, за несколько месяцев до приостановки торгов облигациями Роснано?
Думаете, за несколько дней до?
Думаете, в день остановки торгов?
Думаете, через день после остановки торгов?
Думаете, через несколько дней после остановки торгов?
Нет. Все ответы выше — неверные. Рейтинговое агентство Fitch до сих пор (а прошла уже неделя!) не понижало рейтинг Роснано. Лишь вчера, спустя 6 дней, они «поставили рейтинг Роснано на пересмотр с негативным прогнозом».
Иначе говоря, у Роснано по-прежнему нормальный рейтинг от Fitch. И только через какое-то время (и то, может быть!) его пересмотрят. При этом даже сейчас уже все в курсе проблем Роснано, это было «на каждом углу».
Резюме: рейтинги от рейтинговых агентств при анализе акций не использую абсолютно никак и вам не советую.
Бонус! Вам интересно, с чего начать инвестирование? Как инвестировать в акции компаний?
Подпишитесь на нашу бесплатную емейл-рассылку и получите бесплатно следующие материалы:
1. Список полезных ссылок по инвестициям
2. Базовое руководство по акциям для новичка
Также раз в 1-2 недели мы рассылаем наиболее интересные и полезные материалы, выходящие в блоге и на сайте.