Мысли за дневным капучино: меняющаяся погода и 12 млн инвесторов

Это обещанное продолжение заметки «Прогнозирование и погода», которая была позавчера. После истории про движение рынков я планировал продолжить рассуждения про новых инвесторов.

Ещё 3 года назад инвесторов в России было менее 2 млн, сейчас их более 12 млн, то есть за три года рост составил 500%. Только за последний год добавилось порядка 5-6 млн новых инвесторов. Как следствие, большинство инвесторов на российском рынке — начинающие с небольшим опытом.

И недавно я стал особенно отчётливо замечать, что много инвесторов допускают ошибку в прогнозе погоды (прогнозе рынков ценных бумаг).

Представьте, что я стану синоптиком, и буду рассуждать так: «вчера было жарко, позавчера было жарко, неделю назад было жарко на улице, пойду-ка я сегодня гулять в футболке и шортах».

На первый взгляд, подвоха не видно. На улице лето, сегодня тоже жарко (пишу эту заметку действительно в футболке и шортах). Но такой прогноз верен сейчас не сколько потому, что вчера было жарко, а потому что сейчас самый разгар лета.

В какой-то момент наступит 31-е августа. И на следующий день, 1-го сентября, наступит осень. Осенью наступит похолодание. И может случиться, что после нескольких тёплых дней будет холодный осенний день, когда поход в футболке и шортах будет грозить простудой.

В идеальном сценарии после такой ошибки начинающий синоптик поймёт, что жара — это не каждый день, лето может пройти, затем наступит другой сезон. И что пора переодеваться в одежду потеплее.

Но начинающий синоптик может и не перестроится к новой реальности, подумав, что осеннее похолодание — это как временное похолодание летом, после которого снова наступит жара. Может сказаться, что синоптик начинающий — начал прогнозирование, когда было лето, т.е. не видел осень и зиму. Такая ошибка чревата не просто простудой, а воспалением легких, если настойчиво продолжать ходить в футболке и шортах, игнорируя смену сезона.

Как это связано с рынком ценных бумаг?
80-90% инвесторов в России (около 10 млн из 12 млн) начали инвестировать за последние 2-3 года. Последние три года на рынках акций было стабильное лето. Холодный дождь проливал в феврале-марте 2020-го года, но он длился лишь месяц, затем снова наступила жара. Порядка 50% инвесторов (6 млн из 12 млн) начали инвестировать за последний год, то есть не видели даже того самого дождя, т.е. не видели ни единого похолодания на рынке.

И это чревато тем, что миллионы инвесторов, видев только лето на рынке, будут по инерции инвестировать, как будто лето. Продолжать ходить в футболке и шортах, то есть продолжать при малейшем снижении рынка покупать ценные бумаги («buy the dip»), и не заметить, когда будет смена сезона, когда снижение рынка может затянуться на несколько месяцев.

Как правильно прогнозировать погоду?
Если вы начали делать прогнозы летом, то нужно не попасть в ловушку «бывает только лето», а взять более длительный промежуток времени. В своём анализе я просматриваю графики за последние 20 лет. И эти 20 лет охватывают несколько летних периодов (как последний год) и зимних периодов (2014-й год, конец 2018-го года, начало нулевых годов на рынке США, начало десятых годов на рынке РФ). Следующий шаг — это проанализировать смену сезонов, чтобы в нужный момент успеть переодеться в одежду потеплее (или как минимум носить её с собой, носить с собой зонт и т.д.).

За последний месяц было как минимум 2-3 видео, где я высказывал мысль, что может приближаться смена сезона. И вот здесь советую всем, кто видел только лето, посмотреть, что бывает и осень. А тем, кто уже бывал осенью на рынке, про это вспомнить.

Кстати, уже за последние несколько дней начинался дождь: российский рынок акций упал от максимума на 5%, рынок США тоже снижался, но пока что отыграл снижение. Мы уже гуляем с зонтом по рынку, что я могу посоветовать и другим инвесторам.