Это та самая «деликатная тема», про которую вам почти никто не расскажет, и которую я обещал осветить несколько дней назад.
Итак, что хочет большинство на рынке инвестирования? Отдать кому-нибудь свои деньги в управление, чтобы профессионал управлял их инвестициями. А на их долю приходилось бы только получение прибыли. Сегодня вы узнаете, почему это плохо работает на российском рынке ценных бумаг, а также как не вляпаться.
Как вы думаете, о чем заботится управляющий? Думаете, о ваших деньгах? Крайне редко. Большинство управляющих заботятся в первую очередь о своих комиссионных. Посмотрите фильм «Игра на понижение», там показано, как такая тактика была одной из причин мирового кризиса 10-летней давности.
Из чего складываются комиссионные управляющего?
Обычно, они получают долю от прибыли с вашего капитала. И вот здесь выявляется первый недостаток системы: в случае прибыли её часть уйдет в карман управляющего. В случае убытка все потери лягут на ваши плечи.
К чему это может привести?
Если управляющий ничего не теряет в случае убытка, а в случае заработка получает долю от него, то разумеется он захочет попробовать получить как можно больший заработок. И как вы думаете, что он предпочтет: заработать для вас небольшую доходность на надежных стратегиях (скажем, 20% годовых) или попытается рискнуть? Хорошие управляющие (каких, к сожалению, очень мало) предпочтут выбрать более надежную стратегию. Но есть риск того, что ваш управляющий выберет очень рискованную стратегию.
Как это выглядит?
Давайте предположим для простоты, что управляющий получает половину заработанной им прибыли в качестве комиссии. Тогда если он сделает вам 20% годовых, он получит 10% в качестве комиссий. А вот теперь рассмотрим то, что в учебниках по экономике называется «моральный риск». Вместо того чтобы следовать надежной стратегии, ваш управляющий идет в казино и делает ставку всех ваших денег «на красное». В случае успеха он удваивает вложенный капитал, то есть получает в качестве комиссии 50%. В случае неудачи баранка полагается не ему, а вам. Он просто останется «при своих». Вот и получается, что вместо «надежных 10% комиссий» управляющему выгоднее рискнуть, чтобы с вероятностью 1/2 получить 50% комиссий. Математически это больше.
Теперь о самом ужасном, что только можно представить. Кстати, именно по этой причине я крайне скептически отношусь к доверительному управлению от брокерских компаний (уважаемые брокеры, извините). В схеме выше вы можете сказать, что управляющему такое не дает гарантированного заработка: он же получает 50% комиссий только с вероятностью 1/2. Но теперь представьте, что к управляющему пришло два клиента. Тогда он может поставить деньги одного на «красное», другого — на «черное». Кто из клиентов заработает, а кто потеряет — неизвестно. Известно только то, что управляющий точно заработает свою комиссию!
Проблема в том, что если вы кому-то отдаете деньги в управление, не разобравшись в основах инвестирования, то вы не сможете понять, следует ли человек разумной стратегии или же играет на рулетке. На рынке ценных бумаг есть много завуалированных способов «поставить на красное», то есть сделать инвестицию с огромным риском. Поэтому как раз важно понимать основы инвестирования, чтобы вы могли понять, добросовестный ли ваш управляющий (до того, как давать ему деньги). Если же вы решили «наобум» отдать свои деньги в управление кому-то, то ваши деньги будут в опасности.
Важно подчеркнуть. Я не против доверительного управления. Я против ситуаций, когда деньги клиентов отправляются «на рулетку». Поэтому изучайте основы инвестирования, даже если хотите отдать кому-то свои деньги в управление. А еще лучше — управлять своим портфелем самостоятельно со своего счета, тогда вы точно будете знать, что вашими деньгами вы сами распоряжаетесь разумно.