Общая идея: если какая-то компания сильно разрекламирована, может быть, это уже не лучшее вложение, если купить их акции.
Эта мысль уже высказывалась в инфографике про крупнейшие компании рынка США (https://vk.com/finsovetnikcom?w=wall-88042767_17289)
Продолжим на другом рынке, рынке выходящих на биржу компаний. Сами по себе инвестиции в IPO могут быть очень вкусными (например, нам они позволяют много и вкусно кушать: https://vk.com/finsovetnikcom?w=wall-88042767_17308).
Однако чем больше компания, которая выходит на биржу, чем она известнее, тем выше вероятность, что уже поздно в неё инвестировать.
От теоретической мысли — к практическим примерам. Рассмотрим самые громкие выходы на IPO в этом году. Самые крупные компании, которые размещали акции на бирже.
1. Uber (UBER)
Самой крупной компанией, вышедшей на биржу в 2019-м году, был Uber. Результат: полный провал. Акции в полтора раза дешевле, чем были в момент размещения. Мы заработали на шорте Uber +17% за две недели (пруфлинк: https://vk.com/finsovetnikcom?w=wall-88042767_17188), а дальнейшее развитие событий показало, что можно было и побольше, акции продолжили падение (сейчас они ниже $30, а на бирже они размещались изначально по $45).
2. Lyft (LYFT)
Не такая крупная компания, как Uber, но тоже очень большая. При выходе на биржу они стоили примерно как ВТБ и Яндекс вместе взятые (!). Акции Lyft потеряли с момента выхода на биржу почти половину своей стоимости (сейчас акции $39, цена размещения на бирже была $72). Наш обзор акций этой компании, вышедший ещё весной: https://vk.com/finsovetnikcom?w=wall-88042767_15080 (надеюсь, никто из подписчиков не вляпался).
3. Peloton (PTON)
Совсем свежий пример, вот заметка: https://vk.com/finsovetnikcom?w=wall-88042767_17407
Компания успела «прославиться» ещё до размещения акций на бирже. Да, громкая концепция, да, интересная идея. Но как бизнес — дорогой и убыточный. Акции потеряли 20% с момента размещения на бирже (выходили по $29, сейчас $23).
4. WeWork (тикер мог бы быть WE, но на биржу они так и не вышли)
Эта компания настолько плоха, что даже не смогла дотянуть до выхода на биржу. Если до этого находились инвесторы, которые были готовы покупать долю в хронически и глубоко (как Марианская впадина) убыточной компании, то к осени 2019-го года запас инвесторов в розовых очках закончился. Ещё несколько месяцев назад компания оценивалась в $47 миллиардов, сейчас они едва могут найти кого-то, кто покупал бы их акции при цене компании в $20 миллиардов. А в СМИ просачивалась информация, что торги идут чуть ли не по $10 миллиардов (в 5 раз дешевле!).
5. Slack (WORK)
Про них мы тоже, кстати, записывали видео. Про первый день торгов: https://vk.com/finsovetnikcom?w=wall-88042767_16001
А вот видео про ключевую особенность их IPO (таких IPO как Slack за последние 10 лет было только 2): https://vk.com/finsovetnikcom?w=wall-88042767_14816
Но сути вопроса это не меняет. Открылись торги по $38.5, на момент написания заметки цена одной акции порядка $25. То есть акции в полтора раза подешевели.
Что объединяет все эти компании?
1. Они все были очень разрекламированы и известны ещё до выхода на биржу. При этом, кстати, услугами Uber и Slack пользуются немало жителей России.
2. Все эти компании имели уже очень большую капитализацию (стоимость) ещё до выхода на биржу.
3. Для всех этих компаний пик капитализации был либо в момент выхода на биржу (Lyft, Peloton, Slack), либо за несколько месяцев до выхода на биржу (Uber, WeWork).
4. Все эти компании упали в капитализации. Падение составило от 20% (Peloton) до почти 50% (Uber). И да, WeWork вообще не разместился на бирже (падение капитализации на 60-80%).
5. Падение было неслучайным: все компании оценивались просто дорого (Peloton) или безумно дорого (Uber, WeWork).
Резюме. На примере 5 самых разрекламированных компаний в этом году мы увидели простую закономерность. Две мысли:
1. Если какая-то компания сильно разрекламирована как инвестиция, помните, это может быть сигналом, что пик её капитализации уже прошёл. И что, может быть, нужно их избегать (или даже ставить на снижение, т.е. шортить).
2. Следствие из первой мысли. Если разрекламированные компании часто являются не лучшей инвестицией, то, вероятно, стоит искать неразрекламированные компании, которые могут оказаться намного лучшей инвестицией. Почти все компании, в которые мы инвестировали во время выхода на биржу, были небольшими компаниями с капитализацией менее $10 миллиардов, т.е. в разы дешевле рассмотренных 5 компаний в этой заметке (мимо которых мы к счастью успешно прошли).
